【涪陵榨菜疫情,涪陵榨菜新建项目进展情况】

12只核心资产股点评(附估值表)

估值：估值百分位大于70%，属于高估区间（33倍）。五粮液 点评：跌幅居中（-19%） ，估值27倍
，长期投资价值仍存，疫情对高端白酒影响视为一次性损失 。估值：估值百分位处于适中区间
。泸州老窖 点评：跌幅最大（-14%） ，但估值最低（24倍）
，长期配置性价比凸显。

估值分析：港股通标的，若按PE百分位计算处于适中区间（30%-70%） ，未被充分定价 。风险提示：监管政策变化
，海外业务扩张不确定性
。估值表核心指标说明（附估值百分位科普）估值百分位定义：当前估值在历史数据（通常5年）中的位置，例如PE百分位30%表示比过去70%的时间便宜。

茅五泸（贵州茅台
、五粮液、泸州老窖）贵州茅台：跌幅最小（-9%） ，估值33倍
，确定性高，抗跌性强 。五粮液：跌幅19% ，估值27倍，性价比适中
。泸州老窖：跌幅14%
，估值24倍，最便宜。长期看 ，高端白酒投资价值仍大
，但茅台提价时机不成熟，今年无提价基础 。格力 、美的空调行业颓势明显 ，费用战风险高
。

PE百分位：指某只股票当前的PE估值数据
，处于其历史数据（通常为近5年）里的百分之多少位置。估值状态：通常PE百分位小于30%可以认为是低估的；大于30%小于70%是适中的；大于70%是高估的 。

周末四件大事曝光!巴菲特大动作!

周末曝光的四件大事分别为中美高级别视频会议延期
、创业板注册制首批公司上市时间确定、巴菲特大动作买入黄金股 、军工行业重组，此外还有制止餐饮浪费相关动态及食品饮料优质龙头个股梳理 ，具体内容如下：中美高级别视频会议延期延期情况：原定于周六的中美高级别视频会议延期
，具体日期未定。

周末两件大事分别为巴菲特发布2024年致股东信及娃哈哈创始人宗庆后去世，同时A股盘面
、调研信息呈现以下特点：巴菲特2024年致股东信核心内容怀念芒格与接班人明确：巴菲特开篇怀念芒格 ，称其为架构师
，自己为总包商，并明确接班人Greg Abel风格稳定无变数
。

0905股市早参核心内容总结如下：周末重大事件及影响巴菲特减持比亚迪伯克希尔·哈撒韦公司再度减持176万股比亚迪H股 ，延续其14年持股后的退出策略。根据港交所规定，持股超5%的股东每减持1%需披露
，未来巴菲特可能多次出现在减持公告中，持续压制赛道股股价 。

十年单价暴涨400%,年赚6亿的榨菜茅台,突然闪崩

〖壹〗、被称为“榨菜茅台
”的涪陵榨菜股价闪崩 ，主要原因是其三季度业绩增速大幅放缓
，叠加前期股价被大消费板块热潮过度炒作，导致市场信心受挫
。

〖贰〗 、自2008年后 ，涪陵榨菜几乎保持一年一次的涨价频率
，过去十年相继进行12次费用调整，一包80g的榨菜费用从最初的0.5元左右涨至如今的5元左右 ，涨幅高达400%。涨价推动了其业绩增长
，9年时间里涪陵榨菜的毛利率增长达到225%，远超贵州茅台 。

〖叁〗
、涪陵榨菜跌停原因分析 三季度业绩增幅放缓：10月22日晚间 ，涪陵榨菜披露第三季度报告
，公司1月 - 9月实现营业收入198亿元，同比增长109%；实现归属于上市公司股东的净利润14亿元 ，同比增长147%
。

〖肆〗、提价幅度提价次数与幅度：涪陵榨菜在过去十年中先后提价12次，累计提价幅度接近400%
，零售费用涨幅远超茅台。

〖伍〗 、净利率与提价历史 茅台：2009-2019年净利率基本都在50%附近，天生骄傲 。涪陵榨菜：2009年净利率仅为10% ，如今接近30%的净利率是靠近10年提价而来
。这显示了涪陵榨菜在提价策略上的成功
，但也意味着未来提价的空间可能有限。估值分析 茅台：作为顶级消费股之一，其估值一直较高 。

〖陆〗
、涪陵榨菜年营收近20亿 ，因高管违规减持致市值缩水14亿
，其发展历程充满传奇色彩，但近来面临增速堪忧和股东频繁减持等问题
。具体如下：高管违规减持及影响5月19日晚 ，涪陵榨菜公布高管贺云川减持计划完成公告
，其超出减持计划数量上限3153股，构成违规减持。

涪陵榨菜部分产品比较高涨价19%,涨价的原因是什么?

涪陵榨菜不断涨价的核心原因包括成本上升、市场地位稳固 、定价权优势、渠道策略调整及品牌升级需求 ，而非所谓“嘴贱”的消费者行为 。 具体分析如下：成本上升推动涨价 原料成本：青菜头是榨菜的主要原料
，占成本约45%。

涪陵榨菜近期宣布部分产品提价3%-19%，主要因成本上涨及产品升级 ，但提价策略面临市场接受度与长期增长瓶颈的挑战
。提价背景与直接原因成本压力驱动：涪陵榨菜公告称，提价主要因主要原料（如青菜头）
、包材、辅材 、能源等成本持续上涨
，叠加产品优化升级带来的成本增加。

榨菜是我们最常接触到的小食品之一，然而 ，榨菜厂家却宣布部分产品上涨19% 。此次商家进行涨价的主要原因是原材料问题和产业调整问题
，以及运输成本逐渐提高
。第一个原因：原材料成本逐渐提高或许大部分人觉得商品的费用和产品的费用不成正比，这就会导致多个品牌无法获得大量的利润。

原材料费用上涨  ，导致榨菜售价上涨很多产品涨价
，都和原材料上涨，有很大关系 。今年的物价给我们最大感触 ，便是猪肉费用降了
，蔬菜费用涨了
。涪陵榨菜便是由蔬菜制作，蔬菜费用上涨 ，以及一些其他的原材料费用上扬
，都会提升榨菜的制作成本。企业想要顺利经营，做到长远持续发展 ，就需要盈利 。

对于涪陵榨菜部分产品比较高涨价19%这件事，我认为这是在意料之中的一件事
，因为涪陵榨菜这已经不是第一次进行提价了，在2008到2018年间 ，涪陵榨菜经已经涨过价
，据统计这十年间涨价的次数可达12次，最直观的就是涪陵榨菜一款70克包装的从2018年的5毛一包 ，涨到了现在的3元一包
。

高端的贵州茅台降价了,低端的涪陵榨菜也卖不动了

高端的贵州茅台降价和低端的涪陵榨菜卖不动
，主要与疫情导致的消费场景减少
、市场供需变化、外资流动及企业自身经营策略调整有关。具体分析如下：高端消费：贵州茅台降价原因股价与酒价双降 3月19日，贵州茅台收盘价时隔223天再次下降到千元以下 ，收盘960元
，较比较高点1241元下跌23% 。

涪陵榨菜是只卖一种食品且品牌比老干妈值钱 、提价幅度和市盈率甩开茅台的企业
。以下是对涪陵榨菜的详细介绍：提价幅度提价次数与幅度：涪陵榨菜在过去十年中先后提价12次，累计提价幅度接近400% ，零售费用涨幅远超茅台。

020年贵州茅台股价拐头向下
，主要源于其营业收入及净利润同比增速下降，导致市值增长放缓 ，低于市场预期 。具体原因如下：营业收入增速下降：2019年度贵州茅台实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右
，而2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。对比往年数据，营业收入增速呈下降趋势
。